Данило Балаков
Стратеги з кількісного аналізу в Bank of America вирішили розвіяти кілька ринкових «міфів», заявивши, що існують деякі інвестиційні прислів’я, які звучать розумно, але виявляється, що ці наративи не працюють.
Про це заявила команда кількісної стратегії США під керівництвом Савіти Субраманян на тлі триваючого періоду макроневизначеності та численних економічних і ринкових перехресних течій він почув ряд міфів, пов’язаних з поведінкою ринку. «Зворотні викупи сприяють ефективності» є одним з міфів, які команда BofA розглянула в своєму щорічному посібнику з методів кількісного аналізу, опублікованому в п’ятницю.
Ось погляд на деякі з міфів, перерахованих BofA:
Невірно: зворотні викупи покращують продуктивність
BofA очікує переходу на дивіденди від зворотного викупу акцій, але такий крок не означає приречення для S&P 500 (SP500)(ШПИГУН)(IVV). «Насправді співвідношення між викупом S&P 500 і показниками індексу з 1986 року є майже нульовим R-квадратом», — сказав Субраманян.
Було також виявлено, що викуп корпоративних клієнтів BofA мало впливає на ефективність індексу. «Що ми можемо підтвердити, так це те, що компанії, які викуповують акції за недорогими оцінками, як правило, перевищують результативність», — сказала вона. За останні 12 місяців до квітня дешеві викупи перевищили дорогі викупи на 12,5 відсоткових пунктів.
Неправда: роздрібні інвестори є протилежним показником
Існує думка, що коли роздрібні інвестори купують, це означає, що настав час продавати, і навпаки. Але потоки клієнтів акціонерного капіталу BofA свідчать про те, що прибутки після періодів роздрібних надходжень були вищими за середні, а прибутки після роздрібних продажів були нижчими за середні, з аналогічним розкидом для хедж-фондів. BofA заявила, що її коефіцієнт низької інституційної власності, який включає високі частки роздрібної власності, стабільно перевершував показники під час падіння ринку.
Невірно: потоки в акції підвищують мультиплікатори
«Можна інтуїтивно очікувати, що мультиплікатори будуть розширюватися при притоках і стискатися при відтоках. Насправді кореляція між потоками капіталу та оцінками фактично дорівнює нулю», — сказав Субраманян.
Вона сказала, що їхня робота свідчить про те, що інші елементи утримують індекс S&P 500 (SP500).
Неправда: у періоди зниження рівня заробітної плати трудомісткі компанії випереджають показники
«Згідно з нашим аналізом, інвестори не повинні володіти трудомісткими компаніями майже ні за яких обставин», — сказав Субраманян. Незважаючи на те, що Федеральна резервна система прагне знизити інфляцію заробітної плати, компанії з найвищим відношенням кількості працівників на долар продажів майже постійно відстають від своїх колег з меншою кількістю працівників, виявив BofA.
Інвестори, які бажають відстежувати рух фондових індексів великої капіталізації, можуть перевірити ETF, зокрема (DIA), (RSP), (SSO) і (QQQ).
ETF із середньою капіталізацією включають: (IJH), (MDY), і (ЩМ) і ETF з малою капіталізацією включають: (IWM), (ВБК), і (DFAS).
