Рей Даліо попереджає, що бульбашка ФРС може призвести до стрімкого зростання золота, біткойнів, а потім вибухнути

Рей Даліо має видається суворе попередження про те, що рішення Федерального резерву припинити кількісне обмеження знаменує собою початок небезпечного циклу “стимулюючи в міхур», а не реагувати на економічну слабкість.

Інвестор-мільярдер і засновник Bridgewater Associates стверджує, що перехід ФРС від скорочення балансу до розширення є класичною динамікою боргового циклу останньої стадії, яка може стимулювати золото і Bitcoin значно вище перед неминучим крахом.

The ФРС оголосила що це припинить кількісне обмеження з 1 грудня 2025 року, перехід до підтримки балансу на рівні 6,5 трильйонів доларів, одночасно перенаправляючи дохід агентства від цінних паперів у казначейські векселі, а не в іпотечні цінні папери.

Dalio розглядає це як щось більше, ніж «технічний маневр”, як це описують офіційні особи, особливо тому, що зміна відбувається разом із великим бюджетним дефіцитом і потужним приватним кредитуванням.

Тим часом прибутковість індексу S&P 500 у 4,4% ледве перевищує прибутковість 10-річних казначейських облігацій у 4%, залишаючи премії за ризик акцій на рівні 0,4%.

Історичний розворот: від стимулу депресії до палива бульбашок

Даліо наголошує, що попередні заходи кількісного пом’якшення відбувалися за принципово інших умов, які характеризувались економічними скороченнями, падінням оцінки активів, низькою інфляцією та широкими кредитними спредами.

Тим часом нинішнє середовище має протилежні риси. Акції досягають нових максимумів, економіка зростає зі швидкістю 2% щорічно, безробіття становить лише 4,3%, а інфляція перевищує ціль ФРС у 2% і становить понад 3%.

«Цього разу пом’якшення перетвориться на бульбашку, а не на падіння”, – попередив Даліо, зазначивши, що акції штучного інтелекту вже зареєстровані як територія бульбашки відповідно до його власних показників.

Поєднання величезного фіскального дефіциту, скорочених термінів погашення казначейства для компенсації слабкого попиту на довгострокові облігації та розширення балансу центрального банку представляє те, що він описує як «класична динаміка пізнього циклу великого боргу.«

Ринкові аналітики поділяють ці побоювання.

Крістіан Чіфой зазначив що в той час як наративи навколо QE і QT домінують в дискусіях, фактична ліквідність почала заповнювати ринки в період з жовтня по грудень 2022 року, коли жорсткість фактично завершилася, а Програма зворотного РЕПО слугувала шлюзом.

Тед Пилоус теж попереджений що криптовалютні ринки, історично чутливі до умов ліквідності, можуть не досягти дна, поки не почнеться фактичне кількісне пом’якшення, а не просто припиниться жорсткість.

Він згадав про падіння альткойнів на 40% після того, як ФРС призупинила QT у 2019 році до того, як надійшли нові стимули.

Зростання золота через зміну механізму ліквідності

Золото різко відреагувало на зміну політики, відновлюючись вище 4000 доларів за унцію після початкової волатильності після оголошення ФРС.

Всесвітня рада золота повідомили що світовий попит у третьому кварталі 2025 року зріс на 3% порівняно з аналогічним періодом минулого року до 1313 тонн, причому інвестиційний попит досяг найвищого показника за квартал, оскільки ціни досягли 13 нових історичних максимумів протягом кварталу.

Даліо пояснив механізми, що обумовлюють привабливість золота: з нульовою прибутковістю та продажем золота приблизно в 4025 доларів США, тоді як 10-річні казначейські зобов’язання пропонують 4%, інвестори повинні очікувати подорожчання золота понад 4% щорічно, щоб віддати перевагу металу над облігаціями.

«Чим вищий рівень інфляції, тим більше дорожчатиме золото, оскільки більша частина інфляції пов’язана з падінням вартості та купівельної спроможності інших валют через їх збільшення пропозиції, тоді як збільшення пропозиції золота незначне.”, – написав він.

Закупівлі центрального банку зросли на 10% порівняно з минулим роком, про що оголосила Польща розширені програми і Бразилії відновлення покупки вперше з липня 2021 року.

Однак у часи фінансової невизначеності та кризи біткойн перевершив золото та всі інші ризикові активи.

The Melt-Up Before the Crash

Найбільш зловісне попередження Даліо зосереджено на передбаченні того, що посилене розширення балансу ФРС у поєднанні зі зниженням процентних ставок на тлі великого фіскального дефіциту становитиме «класична монетарна та фіскальна взаємодія ФРС і Казначейства для монетизації державного боргу.«

Ця динаміка повинна знизити реальні відсоткові ставки, зменшити премії за ризик, збільшити мультиплікатори ціни до прибутку та особливо підвищити довготермінові активи, такі як технології та акції штучного інтелекту, поряд із захистом від інфляції, включаючи золото та індексовані на інфляцію облігації.

«Було б розумно очікувати, що, подібно до кінця 1999 або 2010-2011 років, відбудеться сильний спад ліквідності, який зрештою стане занадто ризикованим і його доведеться стримувати”, – написав Даліо.

«Під час цього розплавлення та безпосередньо перед затягуванням, якого достатньо, щоб стримати інфляцію, яка призведе до вибуху бульбашки, це класично ідеальний час для продажу“, – підсумував він.

Пост Рей Даліо попереджає, що бульбашка ФРС може призвести до стрімкого зростання золота, біткойнів, а потім вибухнути вперше з’явився на Криптоновини.