Дуглас Райзінг
Послаблення споживання та тиск на ринку житла є одним із семи пунктів Pantheon Macroeconomics щодо того, чому Федеральний резерв повинен почати знижувати ставки в найближчі місяці.
Червень прохолодніший, ніж очікувалося Звіт про інфляцію індексу споживчих цін посилені ставки цього тижня що ФРС почне знижувати ставку на своєму засіданні 17-18 вересня. Більш яскраві перспективи зниження ставок допомогли підштовхнути S&P 500 (SP500)(ШПИГУН) вище за тиждень. Pantheon у п’ятницю підтвердив свою думку про те, що монетарні політики почнуть цикл пом’якшення у вересні.
У п’ятничній «пам’ятній записці» ФРС із закликом «послабте, будь ласка», головний економіст Pantheon Ієн Шефердсон окреслив низку факторів, які мають спонукати політиків знизити ключову процентну ставку. Серед його спостережень:
Уповільнення Q1
За словами Шепердсона, уповільнення економічного зростання до 1,4%, схоже, супроводжувалося «такою ж анемією» у другому кварталі. «Контраст із середнім темпом зростання в 4,1% у другій половині минулого року навряд чи може бути більш різким», — сказав він. «Федеральна резервна система повинна буде відповісти», – сказав Pantheon, очікуючи, що загальне пом’якшення цього року складе 125 базисних пунктів.
Споживання явно ослабло
Зростання реальних витрат, ймовірно, складе в середньому 1,5% або менше в першому півріччі 2024 року порівняно з 3,2% у середньому в другому півріччі 2023 року. Реальні витрати на товари дещо впали, тоді як зростання витрат на дискреційні послуги сповільнюється. Також витрачено більшу частину надлишкових заощаджень, накопичених під час пандемії.
Ринок житла не прийде на допомогу
Хоча ставки за новими кредитами падають, вони все ще настільки високі, що більшість власників будинків «фактично потрапили в пастку» низьких ставок епохи COVID. У 2022 і 2023 роках активність у житловому будівництві впала, але зростання ВВП було стабільним. «Ми очікуємо протилежну історію в другій половині цього року та в 2025 році, коли обсяги транзакцій зростатимуть — спочатку повільно, — але запаси збільшуватимуться швидше, ніж попит, штовхаючи ціни вниз», — сказав економіст.
Бізнес капітальні витрати
Капітальні витрати підтримуються витратами на штучний інтелект, але нетехнологічні витрати відчувають тиск через високі ставки та жорсткі стандарти кредитування.
Пом’якшення ринку праці
Червень мав a «скромне» збільшення на 136 тис. зарплати приватних осіб. Тим часом, вперше в цьому циклі показники слабкішого найму супроводжуються показниками збільшення звільнень, сказав Шепердсон. «У минулому це поєднання, як правило, супроводжувалося швидким уповільненням зростання кількості робочих місць».
Базова інфляція залишається під тиском до зниження
Усі «фундаментальні показники трубопроводу» узгоджуються з поверненням до цільового показника ФРС у 2% протягом наступного року. Різке уповільнення інфляції орендної плати, ймовірно, триватиме. «Найважливіше для ФРС — це свідчення стійкого зниження інфляції основних послуг без житла, яке виникне в міру сповільнення зростання заробітної плати», — сказав економіст.
Червневий графік ФРС вже застарів
Голова ФРС Джером Пауелл, ймовірно, дасть сигнал Симпозіум Джексон Хоул що він почне знижувати ставки у вересні. «Поєднання повільного зростання ВВП, значно кращих показників інфляції, повільнішого зростання заробітної плати та зростання безробіття означає, що для ФРС немає сенсу дозволяти і без того високим реальним процентним ставкам зростати далі в міру зниження інфляції», — сказав Шепердсон.
