Ділок Клайсатапорн
Фондовий ринок виглядає дорогим, а оцінка знаходиться у верхньому децилі з 1960 року, але значне зростання все ще може бути попереду.
Аналітики Evercore ISI підвищили свій індекс S&P 500 на кінець 2024 року (SP500) Цільова ціна до 6000, приблизно в 24 рази відстаючи від 12 місяців EPS.
І згідно з макрозапискою Evercore ISI Equity and Derivates Strategy про історію кількох минулих дорогих ринків, деякі з найсильніших прибутків можуть відбутися, коли акції стануть дорогими.
Ринок 1993-1995 років став «дорогим» через скорочення індексу S&P 500 (SP500) EPS, який знизився на 7% порівняно з минулим роком, і наслідки рецесії 1990-1991 років.
Аналітик Джуліан Емануель писав, що ринок дорогих цін у 1993 році досяг піку в 30 разів за 12 місяців того року і не став «розумним» до початку 1995 року, після зростання прибутку на акцію на 37% і циклу зростання ФРС у 1994 році, «жорстокість якого порівнюється з 2022-2023 роками». з.»
У той час також відбулася технологічна революція — початок ери Інтернету — яка спрямувала економіку до «м’якої посадки».
«Тоді як довгостроковий інвестор уявіть альтернативну вартість продажу в 1993-1994 роках, тому що оцінка була надто високою», — сказав Емануель.
Тоді, протягом 1998-2000 рр., існував дорогий ринок, який був побудований на ажіотажі навколо технологій, «які раніше «вибухали» після IPO Netscape Navigator у серпні 1995 року», – сказав він. «Акції стали дорогими на початку 1998 року, призупинилися під час короткого розпродажу LTCM/екзогенного шоку влітку 1998 року, потім стабілізувалися за допомогою ФРС, щоб продовжити зростання до вершини «бульбашки» Y2K протягом повних двох років і +41% після того, як вперше стали « дорого».
Там прибутки зросли на 14% після того, як вони впали на 2% у 1998 році. Однак співвідношення ризик/винагорода знизилося до 2001 року.
Нарешті, дорогий ринок 2020-2021 років був «єдиним у своєму роді», сказав Емануель. Через пандемію прибутки впали на -14% у 2020 році, щоб відскочити лише на 48% у 2021 році.
Цьогорічний «дорогий ринок» обумовлений революцією штучного інтелекту, очікуванням ФРС знизити процентні ставки, а також перспективою вищого зростання доходів і значного розмаху, сказав він.
