Десятиліттями золото закріплювало глобальні портфелі як квінтесенцію надійного активу. Але за останні десять років біткойн швидко став його цифровим аналогом — і, у багатьох випадках, перевершив його.
Нові дослідження від Довіл Сіленскайт, директор із дослідження цифрових активів у WisdomTree, припускає, що інвесторам більше не доведеться вибирати між двома. Натомість дані все більше підтримують комбінований підхід, де золото забезпечує стабільність і біткойн пропонує асиметричний верх.
Золото проти біткойна: мінлива ієрархія збереження вартості
Характеристики безпечної гавані золота залишаються структурно недоторканими. Його дефіцит, усталена роль на глобальних ринках і історичні показники в періоди стресу зберегли його стійкість.
З 2013 року річна прибутковість золота становила 10,4% з волатильністю 14,5%, забезпечуючи коефіцієнт Шарпа 0,6, згідно з аналізом Silenskyte.
Однак біткойн змінив парадигму. За той самий період річна прибутковість склала 50,5% з волатильністю 67,0%, що призвело до коефіцієнта Шарпа 0,7, що незначно перевершило золото з поправкою на ризик, незважаючи на його екстремальні коливання.
Щодо коефіцієнта Сортіно, який зосереджується на ризиках зниження, розрив ще більший: 1,0 для біткойна проти 0,3 для золота. Простіше кажучи, історично біткойн ефективніше компенсував інвесторам прийнятий ризик.
«Навіть при високій волатильності біткойн запропонував чудові прибутки з поправкою на ризик», — зазначає Сіленскайт.
Волатильність біткойна: від бар’єру до керованого ризику
Нестабільність біткойна часто називають головною причиною, чому деякі інвестори залишаються вагаючимися. Проте дослідження Сіленскайта показують, що ця волатильність значно знизилася за останнє десятиліття. Його 90-денна річна волатильність скоротилася з понад 150% до менше 40%, помістивши його в діапазон кількох товарів.
У той же час ліквідність зросла, щоденні спотові обсяги можна порівняти з основними акціями S&P 500. Ринки похідних фінансових інструментів, зокрема ф’ючерси та опціони, надають складні інструменти хеджування, які роблять нестабільність дедалі більш керованою для інституційних розподільників.
«Волатильність — це податок, але той, що знижується», — каже Сіленскайт.
Макроумови сприяють комбінованому розподілу
Замість того, щоб конкурувати, біткойн і золото, здається, хеджують різні типи макроризиків. Золото процвітає під час інфляції, геополітичних потрясінь і періодів негативної реальної дохідності. Біткойн із обмеженою пропозицією в 21 мільйон і децентралізованою емісією служить захистом від знецінення фіатної валюти та технологічного зриву.
Важливо відзначити, що біткойн і золото мають низьку довгострокову кореляцію лише на 6%. WisdomTree. Це надає їм потужних властивостей диверсифікації: золото закріплює захисну сторону портфеля, тоді як біткойн забезпечує опуклий потенціал зростання завдяки переходу на цифрові технології.
Наслідки для портфоліо: не або-або, а обидва
Моделювання WisdomTree показує, що додавання навіть 1% біткойна до традиційного портфеля 60/40 може збільшити коефіцієнт Шарпа на 0,06 із лише незначною зміною максимальних просадок.
Висновок із дослідження Сіленскайта очевидний: золото залишається основою, але біткойн розширює набір можливостей. У міру того як цифрові активи стають зрілими, аргументи для того, щоб розглядати їх як взаємодоповнюючі хеджування, а не суперники, стають все більш сильними.
Разом вони розширюють спектр безпечної гавані для сучасного інвестора.
Пост Біткойн і золото: нова ера взаємодоповнюючих безпечних активів, каже аналітик WisdomTree вперше з’явився на Криптоновини.
